中邮消费升级灵活配置混合型发起式
证券投资基金
基金管理人：中邮创业基金管理股份有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 21 日
中邮消费升级灵活配置混合 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 18 日复核了本报告
中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本季度报告的财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中邮消费升级灵活配置混合
基金主代码 003513
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2016 年 12 月 15 日
报告期末基金份额总额 14,360,370.14 份
投资目标 本基金重点关注消费升级过程中带来的投资机会，在严
格控制风险并保证充分流动性的前提下，谋求基金资产
的长期稳定增值。
投资策略 本基金将采用“自上而下”的大类资产配置策略和“自
下而上”的股票投资策略相结合的方法进行投资。
本基金认为，消费升级是经济可持续发展的重要驱动因
素。本基金通过深入研究宏观经济、政策指引、居民消
费升级的变化趋势，重点投资于受益于消费升级的行业。
本基金将根据对宏观经济、政策、市场和行业发展阶段
判定当前所处的经济周期，进而科学地指导大类资产配
置。通过对各类资产的市场趋势和预期风险收益特征的
判定，来确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他
金融工具的比例，规避系统性风险。
此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风
险监控，适时地做出相应的调整。
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第一步，通过主题相关度筛选，构建消费升级主题股票
库。
第二步，综合考虑企业成长、价值及盈利特性，构建股
票备选库。
第三步，个股定性分析，构建股票精选库
在债券投资部分，本基金在债券组合平均久期、期限结
构和类属配置的基础上，对影响个别债券定价的主要因
素，包括流动性、市场供求、信用风险、票息及付息频
率、税赋、含权等因素进行分析，选择具有良好投资价
值的债券品种进行投资，确定债券的投资组合。
本基金将按照相关法律法规通过利用权证及其他金融工
具进行套利、避险交易，控制基金组合风险，获取超额
收益。本基金进行权证投资时，将在对权证标的证券进
行基本面研究及估值的基础上，结合股价波动率等参
数，运用数量化期权定价模型，确定其合理内在价值，
从而构建套利交易或避险交易组合。未来，随着证券市
场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等，基金
还将积极寻求其他投资机会，履行适当程序后更新和丰
富组合投资策略。
本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为目
的，遵循有效管理原则经充分论证后适度运用股指期
货。通过对股票现货和股指期货市场运行趋势的研究，
结合股指期货定价模型，采用估值合理、流动性好、交
易活跃的期货合约，对本基金投资组合进行及时、有效
地调整和优化，提高投资组合的运作效率。
业绩比较基准 本基金整体业绩比较基准构成为：中证消费指数收益率
×60%＋上证国债指数收益率×40%。
风险收益特征 本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券
型基金和货币市场基金，低于股票型基金，属于证券投
资基金中的中等风险品种。
基金管理人 中邮创业基金管理股份有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
中邮消费升级灵活配置混合 中邮消费升级灵活配置混合
下属分级基金的基金简称
A C
下属分级基金的交易代码 003513 023096
报告期末下属分级基金的份额总额 14,250,558.92 份 109,811.22 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
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报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
主要财务指标
中邮消费升级灵活配置混合 A 中邮消费升级灵活配置混合 C
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除
相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。所述基金业绩指标
不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
中邮消费升级灵活配置混合 A
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 3.58% 1.21% 1.17% 0.60% 2.41% 0.61%
过去六个月 5.70% 1.13% 1.34% 0.61% 4.36% 0.52%
过去一年 9.61% 1.39% 14.72% 0.87% -5.11% 0.52%
过去三年 -16.42% 1.38% -4.67% 0.73% -11.75% 0.65%
过去五年 -14.00% 1.43% -3.41% 0.80% -10.59% 0.63%
自基金合同
生效起至今
中邮消费升级灵活配置混合 C
业绩比较基准
净值增长率标 业绩比较基准
阶段 净值增长率① 收益率标准差 ①－③ ②－④
准差② 收益率③
④
过去三个月 3.67% 1.21% 1.17% 0.60% 2.50% 0.61%
自基金合同
生效起至今
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率变动的比较
§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
曾任中审华寅五洲会计师事务所审计
本基金的 2024 年 4 月 26
綦征 - 9年 员、中邮创业基金管理股份有限公司研究
基金经理 日
部行业研究员、中邮创业基金管理股份有
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限公司权益投资部基金经理助理。现担任
中邮消费升级灵活配置混合型发起式证
券投资基金基金经理。
注：基金经理的任职日期及离任日期均依据基金成立日期或中国证券投资基金业协会下发的基金
经理注册或变更等通知的日期。
报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等
相关法律法规及本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，
在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合有关法律法规和基金合同的规定和
约定；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的
信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业
务均按规定的程序、规则进行，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，制定并严格遵守
相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各业务环节严格控制交易公平执行，公平对待旗下
管理的所有基金和组合。
通过科学、制衡的投资决策体系，加强交易分配环节的内部控制，并通过制度流程和信息技
术手段以保证实现公平交易原则。同时，通过监察稽核、事后分析和信息披露来保证对公平交易
过程和结果的监督。
报告期内，公司对旗下所有投资组合之间的收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异进行了分析，并采集连续四个季度期间内、不同时间窗口下（1 日内、3 日、5 日）同向交
易的样本，对 95%置信度下的差价率进行 T 检验分析，未发现旗下投资组合之间存在利益输送情
况。
本报告期内，未发现本基金可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利
益输送的同日反向交易。确因投资组合的投资策略或流动性等需要而发生的同日反向交易，基金
管理人要求相关投资组合经理提供决策依据，并留存记录备查，完全按照有关指数的构成比例进
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行投资的组合等除外。
本报告期内，本基金各项交易均严格按照相关法律法规、基金合同的有关要求执行，基金管
理人所管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量未超过该
证券当日成交量的 5%。
在消费需求偏弱的宏观背景下，我们认为消费板块依然有结构性机会，新消费板块表现将持
续优于传统消费。第一条投资主线在新消费领域，比如，量贩零食行业龙头万辰集团，黄金珠宝
的老铺黄金和潮宏基，以及潮玩龙头泡泡玛特，这些企业在上半年收入端均实现了快速增长，它
们能在消费低迷的大环境中脱颖而出，底层逻辑是特定的消费需求被很好的满足了，例如，量贩
零食行业满足了消费者对高性价比产品的追求，或是泡泡玛特给消费者提供了很好的情绪价值；
第二条投资主线是政策刺激下的高景气赛道，比如，以旧换新政策带来的两轮车换新需求爆发；
第三条主线是消费品或是零售业态出海，优先配置有海外供应链布局的公司。
截至本报告期末中邮消费升级灵活配置混合 A 基金份额净值为 1.186 元，累计净值为 1.186
元，本报告期基金份额净值增长率为 3.58%，业绩比较基准收益率为 1.17%。截至本报告期末中邮
消费升级灵活配置混合 C 基金份额净值为 1.186 元，累计净值为 1.186 元，本报告期基金份额净
值增长率为 3.67%，业绩比较基准收益率为 1.17%。
用由本公司自主承担。
§5 投资组合报告
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
其中：股票 14,280,100.57 80.53
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
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其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
注：由于四舍五入的原因报告期末基金资产组合各项金额占基金总资产的比例分项之和与合计可
能有尾差。
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 516,524.00 3.03
B 采矿业 313,996.00 1.84
C 制造业 10,158,699.57 59.64
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 1,436,389.00 8.43
G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 240,210.00 1.41
I 信息传输、软件和信息技术服务业 664,177.00 3.90
J 金融业 66,900.00 0.39
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 83,370.00 0.49
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 799,835.00 4.70
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 14,280,100.57 83.84
注：由于四舍五入的原因公允价值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
本基金本报告期末未投资港股通投资股票。
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序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
本基金本报告期末未持有债券。
本基金本报告期末未持有债券。
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
本基金本报告期末未持有贵金属。
本基金本报告期末未持有权证。
本基金本报告期末未持有股指期货。
本基金将在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，遵循有效管理原则经充分论证后适
度运用股指期货。通过对股票现货和股指期货市场运行趋势的研究，结合股指期货定价模型，采
用估值合理、流动性好、交易活跃的期货合约，对本基金投资组合进行及时、有效地调整和优化，
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提高投资组合的运作效率。
根据基金合同中对投资范围的规定，本基金不参与国债期货的投资。
本基金本报告期末未持有国债期货。
本基金本报告期末未持有国债期货。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本基金投资的前十名证券的发行主体中，苏州东山精密制造股份有限公司在报告编制日前一
年内受到苏州国家高新技术产业开发区消防救援大队、苏州市吴中区消防救援大队、东莞市市场
监管局的处罚；
除此，本基金投资的其他前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，也没有在报告编
制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
基金投资的前十名股票，均为基金合同规定备选股票库之内股票。
序号 名称 金额（元）
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
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本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限的情况。
无。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
中邮消费升级灵活配置混合 中邮消费升级灵活配置混
项目
A 合C
报告期期初基金份额总额 15,064,598.07 338,815.15
报告期期间基金总申购份额 298,963.57 249,128.57
减:报告期期间基金总赎回份额 1,113,002.72 478,132.50
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 14,250,558.92 109,811.22
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
无。
无。
§8 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况
本报告期末本基金发起资金未持有份额。
§9 影响投资者决策的其他重要信息
无。
无。
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基金管理人或基金托管人的办公场所。
投资者可于营业时间查阅，或登陆基金管理人网站查阅。
投资者可在营业时间免费查阅。也可在支付工本费后，在合理时间内取得上述文件的复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中邮创业基金管理股份有限公司。
客户服务中心电话：010-58511618 400-880-1618
基金管理人网址：www.postfund.com.cn
中邮创业基金管理股份有限公司
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