日期：2026-07-07 08:39:06
证券时报记者 安仲文
在A股结构性机会持续涌现的背景下，一些基金经理在一季度收缩了港股仓位，将更多的资金转向A股传统产业链，拥抱电力、矿产等AI依赖的底层资产。
近期，平安基金、前海开源、华富基金、融通基金等多家公募披露了2026年一季度报告。从整体持仓动向来看，依托人工智能（AI）产业发展的电力、硬件等基础设施赛道，成为公募集体加仓的核心方向。此外，传统资源股也成为基金调仓的一个重要方向。
超配AI基础设施
今年以来，AI电力板块领跑A股市场，成为行情主线，其板块景气度与持仓比重决定了权益类基金的业绩弹性。从已披露的基金一季报数据看，重仓AI电力产业链的产品，整体收益表现更突出，赛道布局优势凸显。
在AI流量大规模增长的初期，AI基础设施成为比AI本身更重要的选股逻辑，不少明星基金经理超配电力设备。其中，林清源管理的平安鑫安混合、平安鼎越混合等产品，一季度重点布局燃气轮机核心零部件、电网设备等细分标的，上述赛道为这两只基金贡献主要正收益。林清源在一季报中认为，电力仍是当前AI扩张中最核心的“硬约束”，全球数据中心建设正在提速，电力需求呈现高速增长，当前全球主流燃气轮机企业订单已排至2030年，是AI全产业链中供需缺口最大的环节。伴随下半年AI算力规模化落地，供电瓶颈将进一步凸显，供需错配格局有望加剧，国内AI电力产业链已迎来实质性订单落地，行业成长逻辑持续强化。
除此之外，多家中小公募同样围绕AI基础设施赛道进行仓位布局。金信核心竞争力基金一季度超配算力硬件与电力设备，十大重仓股集中布局电力设备、算力基建、硬件终端等领域，覆盖中恒电气、网宿科技、润泽科技等个股。基金经理谭佳俊表示，当前AI产业呈现上游基建与下游应用双向协同发展态势，投资中坚守基本面研究框架，结合行业景气度趋势，综合考量企业估值、盈利水平、成长空间及行业竞争格局，完成个股筛选与组合搭建，把握产业升级带来的投资机遇。
资源股配置升温
在AI赛道之外，公募一季报也展现出传统资源股配置趋势升温的特征，也成为基金组合重要的增收板块。
证券时报记者注意到，不少基金前期还在深耕半导体等科技股，一季度期间已转向矿产资源。华富策略精选基金一季报显示，该基金最新十大重仓股已全面转向资源板块，与以往重仓科技股的策略显著不同，当前该产品核心仓位集中布局赣锋锂业、中矿资源、盐湖股份、盛新锂能等锂资源核心标的。
细分领域中，农化、油气等上游资源赛道也备受基金关注。
平安新鑫优选基金聚焦农化资源，一季度重仓亚钾国际、东方铁塔、江山股份等个股。基金经理段海峰分析，中东地缘冲突持续扰动全球能源格局，原油价格中枢有望稳步上移，具备低估值、长周期高景气、产能稳步扩张优势的周期细分龙头，配置价值进一步凸显。在组合布局层面，基金依托未来2—3年行业供需格局测算，优选长期景气上行的上游品种，以及盈利有望修复的中游细分板块，重点考量企业产能释放与成本优势的可持续性。今年2月，组合集中调仓，布局油气、农化、炼化、碳酸锂、PVC等周期赛道，尽管部分板块受滞胀预期扰动，出现短期承压的情况，但在长周期维度下，周期龙头估值已进入合理区间，基金也在市场低位持续加仓。
A股进入业绩验证关键期
基金一季报还透露了公募南下的情况，在港股市场前期持续调整中，部分基金经理降低了港股的风险敞口，主要转向A股。
根据基金一季报披露的信息，多只基金产品显著降低了港股的持仓比例，以此降低组合的风险敞口。以前海开源沪港深新硬件基金为例，数据显示，该基金去年末港股持仓比例接近39%，截至今年3月末，港股仓位已清零。
可以看出，短短一个季度内，基金经理对基金组合完成大规模调仓，将港股资金投向A股市场，既规避了港股持续调整带来的回撤风险，又精准把握A股人工智能、周期等板块的结构性行情，推动产品收益稳步提升。这种策略也体现出基金经理对港股的实用主义，在风险大于机会的一季度，尽可能地回避风险并拥抱更强势的A股。
对于后市走势，基金经理魏淳认为，2026年二季度，中东局势与高油价仍将是影响资本市场的核心变量。4月A股进入地缘冲突扰动叠加上市公司业绩验证的关键阶段，短期市场或维持震荡格局。中长期来看，随着中东地缘局势降温、全球通胀压力稳步缓解，A股调整过后有望迎来修复行情。整体而言，公募机构后续将延续A股核心布局思路，围绕高景气赛道与价值周期板块均衡配置，同时持续规避港股不确定性风险，把握市场结构性投资机会。
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